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继去年9月国有大行集体下调存款利率后，今年6月8日，六大行再度下调个人存款挂牌利率。其中，活期存款利率普遍下降5个基点，2年期、3年期、5年期定期存款利率普遍下降10个至15个基点。随后，多家股份制商业银行跟进，下调存款利率5个至15个基点不等。

本轮存款利率下调属于银行的主动、市场化行为，无需过度解读。目前，我国存款利率的市场化改革已迈出重要步伐。2015年10月，金融管理部门放开对存款利率的行政性管制。随后，“市场利率定价自律机制”成立，多家金融机构自主协商、确定存款利率自律上限。2022年4月，存款利率市场化调整机制建立，自律机制成员银行参考两种利率、合理调整存款利率水平。一是债券市场利率，以10年期国债收益率为代表；二是贷款市场利率，以1年期LPR为代表。

存款利率再度下调的主因，是贷款利率稳中有降。2022年我国两次降低利率，货币政策坚持“以我为主”，没有简单跟随全球央行持续加息，这为降低实体经济融资成本、稳住宏观经济大盘提供了有力支撑。今年3月份，新发放的企业贷款加权平均利率为3.96%，较上年同期低29个基点。贷款利率下降后，若存款利率保持不变，商业银行的息差将大幅收窄，进而导致经营利润下滑。需注意，利润大幅下滑非但不利于银行自身的稳健运行，还可能拖累银行服务实体经济的可持续性。

从长远看，存款利率下调为贷款利率的进一步下行打开了空间。日前召开的国务院常务会议指出，今年以来我国经济运行实现良好开局，但经济恢复的基础尚不稳固，要进一步稳定社会预期，提振发展信心，激发市场活力，推动经济运行持续回升向好。作为资金配置的重要信号，贷款利率合理下行将有助于降低实体经济融资成本、激发市场活力、扩大国内需求。6月13日，公开市场操作7天期逆回购利率、常备借贷便利（SLF）利率双双下降，这被市场视为贷款利率有望下行的信号。

至于备受投资者关注的收益率问题，存款利率下调对此影响有限。一方面，当前居民的储蓄意愿有所下降。4月份住户存款减少1.2万亿元，5月份住户存款虽然增加5364亿元，但同比少增2029亿元。中国人民银行调查报告也显示，今年一季度，倾向于“更多储蓄”的居民占比较上季度减少3.8个百分点。另一方面，随着债券市场企稳，银行理财产品规模持续回升，部分固定收益类理财产品收益率已升至4%以上。对于有一定风险偏好的投资者来说，理财市场的回暖能够在一定程度上抵补存款利率的下降。接下来，投资者可结合自身的风险偏好和财务规划，理性设置投资预期，优化资产配置。

风物长宜放眼量。存款、贷款利率下行，既有助于推动实体经济综合融资成本稳中有降，也有利于推动经济发展恢复向好，这也与投资者的长期利益相一致。但需注意的是，实体经济的生产、分配、流通、消费是一个循环过程，供需恢复存在时间差，对此我们要系统、辩证地看待，要对中国经济持续稳定增长有信心、有耐心。接下来，金融管理部门还将加强逆周期调节，综合运用多种货币政策工具，全力支持实体经济，促进充分就业，维护币值稳定和金融稳定。 （作者：郭子源 来源：经济日报）